[한국심리학신문=편집부 ]

"강세장은 도취 속에서 죽는다"… 내 투자 심리, 지금 어디쯤 와 있을까?

수익률이 오를 때는 더 사고 싶고, 손실이 날 때는 팔고 싶지 않다. 머리로는 '쌀 때 사고 비쌀 때 팔아야 한다'는 걸 알면서도 몸이 정반대로 움직인다. 투자를 해본 사람이라면 누구나 한 번쯤 겪어봤을 그 기묘한 경험이다.

전설적인 투자자 존 템플턴 경은 이렇게 말했다. '강세장은 비관에서 태어나 회의 속에서 자라며 낙관 속에서 성숙하고 도취 속에서 죽는다.' 이 한 문장 안에 사실 투자자의 심리 사이클 전체가 담겨 있다. 그렇다면 지금 당신은 어느 단계에 서 있을까.

돈 앞에서 흔들리는 뇌: 손실과 이익을 다루는 방식이 다르다

주식시장에서 사람들이 비이성적으로 행동하는 이유를 심리학은 일찌감치 설명해 왔다. 노벨 경제학상 수상자인 대니얼 카너먼 미국 프린스턴대 심리학과 명예교수는 '손실 회피 편향(loss aversion bias)'이라는 개념으로 이를 설명했다. 이익을 얻을 때 느끼는 기쁨보다 같은 크기의 손실을 경험할 때 느끼는 고통이 약 2.5배 더 크다는 것이다.

이 비대칭성이 투자자를 곤경에 빠뜨린다. 주가가 떨어지면 '조금만 더 기다리면 오르겠지'라며 버티다가 결국 더 큰 손실을 보고, 주가가 오르면 '혹시 내일 떨어지면 어쩌지' 하는 불안에 서둘러 팔아치운다. 수익은 짧게, 손실은 길게 끌어안는 전형적인 패턴이다.

카너먼 교수의 연구에 따르면 이 편향은 의식적으로 인지하더라도 완전히 극복하기가 거의 불가능하다. 뇌의 편도체가 손실 신호를 위협으로 받아들이는 순간 이성적 판단을 담당하는 전전두엽의 기능이 일시적으로 억제되기 때문이다.

군중 심리의 덫: 다 같이 오를 때 나도 뛰어드는 이유

개인 투자자들이 특히 취약한 또 다른 심리 메커니즘은 '군중 심리(herd behavior)'다. 로버트 실러 미국 예일대 경제학과 교수는 2000년 저서 '비이성적 과열(Irrational Exuberance)'에서 투자 시장의 과열은 근거 없는 낙관이 사람에서 사람으로 전파되는 사회적 전염 현상이라고 분석했다. 실제로 그는 2003년 주택시장 버블을 사전에 예측해 2013년 노벨 경제학상을 수상했다.

국내 주식시장에서 이 패턴은 반복적으로 나타났다. 코스피 거래대금이 하루 50조 원에 육박했던 시기가 있었는가 하면, 최근에는 15조 원대로 급감했다는 보도가 이어지고 있다. 시장이 뜨거울 때 몰려들었다가 식으면 빠져나가는 흐름이 수치로 고스란히 드러난다.

사회심리학에서는 이를 '사회적 증거(social proof)' 효과로 설명한다. '모두가 하고 있다'는 신호가 개인의 판단력을 흐리게 만들고, 나만 뒤처지는 것 같다는 '포모(FOMO·Fear Of Missing Out)' 심리가 충동적 진입을 부추긴다.

자기과신 편향: '나는 다를 것'이라는 착각

투자자를 가장 조용히, 그리고 가장 깊이 망가뜨리는 심리는 자기과신(overconfidence bias)이다. 테런스 오딘 미국 캘리포니아대 버클리 하스경영대학원 교수가 1998년 개인투자자 약 1만 명의 거래 내역을 분석한 결과, 거래 빈도가 높을수록 수익률이 낮아지는 경향이 뚜렷했다. 자주 매매하는 투자자의 연평균 수익률은 그렇지 않은 투자자보다 약 6.5%포인트 낮았다.

이 연구가 던지는 메시지는 명확하다. 내가 시장보다 더 잘 안다는 확신이 강할수록 오히려 더 나쁜 결과로 이어진다는 것이다. 요즘 유튜브와 SNS에서 넘쳐나는 종목 추천 콘텐츠가 이 자기과신을 더욱 부추긴다는 점도 주목해야 한다.

심리학에서는 이를 '던닝-크루거 효과(Dunning-Kruger effect)'와도 연결 짓는다. 실력이 낮을수록 자신의 능력을 과대평가하는 경향이 있는데, 투자 초보일수록 수익이 났을 때 '내가 잘해서'라고 귀인하고 손실이 나면 '시장이 이상해서'라고 외부 탓을 하는 패턴이 이와 정확히 맞아떨어진다.

투자 심리를 아는 것이 첫 번째 방어선: 오늘 내 감정을 점검하자

그렇다면 이 모든 심리적 함정을 어떻게 피할 수 있을까. 행동경제학 전문가들이 공통적으로 권고하는 첫 번째 방법은 '감정 일기 쓰기'다. 매매 결정을 내린 순간 왜 그 결정을 내렸는지, 그때 어떤 감정 상태였는지를 기록해 두는 것이다. 시간이 지나 결과를 보면서 자신의 판단 패턴을 객관적으로 확인할 수 있다.

두 번째는 '규칙 기반 매매'다. 카너먼 교수가 제안한 방식이기도 한데, 감정이 개입하기 전에 미리 매수·매도 기준을 정해놓고 그 규칙을 철저히 따르는 것이다. 시장이 흔들릴 때마다 즉흥적으로 결정하는 것이 아니라, 이미 냉정할 때 만들어 둔 규칙이 감정의 폭주를 막아주는 역할을 한다.

주식 앱을 열기 전에 딱 한 가지만 스스로에게 물어보는 건 어떨까. '지금 내가 두려워서 누르는 건가, 욕심이 나서 누르는 건가.' 그 질문 하나가 당신의 통장을 지키는 가장 값싼 심리적 안전망이 될 수 있다.